受到季底市場流動性趨緊影響,中國人民銀行近期持續進行逆回購操作濾水器,而伴隨英國脫歐成真,全球金融市場波動劇烈的狀況可望延續。

因此,市場普遍預期,人行除了維持目前的中期借貸便利(MLF),更有望祭出進一步寬鬆的貨幣政策,加上市場企盼已久的「深港通」本周有實質進展,據傳深港通甚至可能於第3季實施,諸多利多題材加持,陸股第3季表現相當值得期待。



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第2季底適逢銀行年中考核上繳存款準備金,導致市場流動性拉警報,加上英國上周五英國公投出乎市場預料由脫歐派勝出,更為全球金融市場投下一枚震撼彈,雖然短線英國脫歐對中國利率市場的直接影響小,但在心理層面以及政策預期層面上的影響卻不容小覷。

因此,為維持市場穩定,人行近期寬鬆動作頻頻,繼上周於公開市場上進行逆回購,單周淨投放量達3,400億元人民幣創下兩個月來的新高水準後,本周(6/27)再度宣布實施高達2,700億元人民幣的7天逆回購操作,單日投放量更創下自今年2月以來近4個月最高,淨投放規模達1千億人民幣。

中金公司也預期,中國貨幣寬鬆的空間加大,今年降息降準的機會攀升。

儘管英國脫歐黑天鵝突襲全球股市,但陸股表現卻相對抗跌甚至上演逆勢翻紅,分析主要原因還是受到「深港通」即將開啟,以及「滬港通」中的「港股通」也將同步增額等題材面加持,進而帶動整個大盤企穩反彈。

由於根據「滬港通」的額度試點方案,無論是北向「滬股通」或南向「港股通」,當總額度餘額小於每日額度時,下一個交易日將暫停接受買盤,唯有當總額度餘額重新回到每日額度水平的時候,下一個交易日才會重新接受買盤。與此同時,只有買盤才接受額度的監控,投資者在任何時候,不論額度情況,都可以輸入賣盤。

因此,市場預估,若「港股通」持續維持目前約75%的使用度,「港股通」總額度餘額恐難以支撐1個月,屆時中國投資人在「港股通」將只能賣而不能買,而香港交易所行政總裁便多次表示希望「港股通」擴容與「深港通」能同時推出。

伴隨「港股通」總額度即將告罄,「滬港通」擴容逼在眉睫,加上港交所本周(6/27)也就「深港通」結算系統接口,進行「端對端」測試,更使得「深港通」即將啟動的預期隨之增溫。

市場普遍預期「深港通」啟動後對A股將產生像「滬港通」一樣產生明顯的影響,初估開通初期額度將比照「滬港通」,即北向深股通總額度3千億元人民幣,若未來半年「深股通」額度使用率達到20%至40%,預計將為A股帶來600億到1,200億元左右的增量資金,可望支撐陸股下半年走勢。

就基本面來看,時序已經將屆下半年,今年第2季經濟數據公布在即,但眼見近期已出爐的經濟數據多仍不盡理想,面臨外需疲軟挑戰,加上中國現階段經濟正處於企穩回升的階段,目前基礎仍還不穩固,經濟成長下滑速度過快恐會產生系統性風險,對正積極經濟轉型的中國經濟極為嚴峻。

中國國務院總理李克強本周(6/27)出席夏季達沃斯論壇致辭時表示,將積極實施結構性改革,放鬆管制,擴大開放,並加快經濟轉型升級。

因此,我們認為中國新經濟為下一階段主要成長動能來源,包括零售、消費品、化妝品、汽車、航空產業,且網路、醫療保健等新經濟概念板塊增長動能強勁,都是現階段看好的陸股投資方向。

(工商時報)







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